乐视上市体系包括哪些

乐视上市体系是指乐视集团旗下在证券交易所公开挂牌交易的公司组合，主要包括乐视网信息技术（北京）股份有限公司（深圳证券交易所创业板，股票代码300104）以及其在影视内容、互联网视频等核心业务板块的运营主体，这些主体共同构成了乐视面向公众资本市场的核心架构。

       当人们询问“乐视上市体系包括哪些”时，其核心诉求往往是希望厘清曾风光无限的乐视集团，其面向公众资本市场的核心组成部分究竟是什么，这些部分各自承载着怎样的业务，以及它们经历了怎样的演变轨迹。理解这一问题的关键在于，必须将“乐视上市体系”与庞大的、未上市的“乐视非上市体系”（如乐视控股、乐视汽车、乐视体育等）清晰地区分开来，并聚焦于那些真正在股票交易所挂牌、股票代码可供公众买卖的实体。

       乐视上市体系的核心支柱：乐视网

       乐视上市体系的绝对核心与起点，是乐视网信息技术（北京）股份有限公司，通常简称为“乐视网”。这家公司于2010年8月12日在深圳证券交易所创业板成功上市，股票代码为300104。它的上市，是乐视集团发展历程中的一个里程碑，标志着其正式接入国内资本市场，并依托上市平台进行了一系列令人瞩目的融资与扩张。在相当长一段时间内，“乐视网”几乎就是公众和投资者眼中“乐视上市体系”的代名词。其主营业务最初聚焦于网络视频服务，即通过乐视视频网站向用户提供正版长视频内容，包括影视剧、综艺、动漫等，并通过广告和会员付费获取收入。

       业务边界的拓展与生态化反

       上市后，乐视网并未止步于单纯的视频网站。在创始人贾跃亭提出的“生态化反”（生态化学反应）理念驱动下，乐视网以上市公司为主体，通过定向增发、发行债券、股权质押等多种方式筹集大量资金，并以此为核心，向上下游及相关产业进行激进扩张。这一时期，乐视上市体系的业务边界迅速模糊并扩大，它不再仅仅是一个视频平台。上市公司体内陆续注入了或深度关联了智能电视终端（乐视致新，后更名为乐融致新）、影视内容制作与发行（乐视影业，后更名为乐创文娱）、云计算、电子商务等多个板块。这些业务虽然有些是通过收购或孵化独立公司运作，但其核心资产、主要运营实体或控制权，在特定阶段都试图或已经与上市公司乐视网产生深度绑定，旨在打造一个“平台+内容+终端+应用”的垂直整合生态。

       体系内关键运营主体的演变

       要详细拆解乐视上市体系，必须关注几个关键的子运营主体。首先是乐视致新电子科技（天津）有限公司，它主要负责乐视超级电视的研发、生产与销售。超级电视曾是乐视硬件导流、获取用户的核心入口，其销售情况直接影响上市公司的硬件收入和会员收入。乐视网曾计划通过重大资产重组将乐视致新完全纳入上市公司合并报表，但在实际操作中经历了复杂的股权变更。其次是乐视影业（北京）有限公司，作为内容生态的核心供给端，它承担了电影、电视剧的投资、制作和发行。乐视网也曾多次推动对乐视影业的收购，意图将其注入上市公司，以强化内容自制能力，但这一过程同样波折重重。

       与非上市体系的复杂纠葛

       理解乐视上市体系的完整性，不可避免地要触及它与乐视非上市体系之间复杂且一度边界不清的资金与业务往来。在乐视生态的鼎盛时期，上市公司乐视网与非上市公司（如乐视体育、乐视移动、乐视汽车）之间存在频繁的关联交易、资金拆借和信用担保。上市公司的资金和信用，在一定程度上被用于支持整个乐视生态，特别是需要巨额投入的汽车等非上市业务。这种“拆东墙补西墙”的模式，在集团整体现金流充沛时或许能维持运转，但一旦市场环境变化或融资受阻，风险便会迅速传导至作为公众公司的上市体系，导致其财务健康状况急剧恶化。

       危机爆发与体系收缩

       2016年底，乐视体系资金链危机全面爆发。这场危机直接冲击了乐视上市体系。由于对非上市业务的巨额资金投入和担保，上市公司乐视网陷入了严重的债务困境和经营困难。股价暴跌，业务萎缩，大量资产被冻结。危机导致此前规划的许多资产注入计划（如将乐视影业、乐视致新完全纳入上市公司）被迫中止或发生根本性改变。乐视上市体系的边界被迫收缩，其核心逐渐回归到上市公司乐视网自身及其直接持有、尚能维持运营的少数资产上。

       “去贾跃亭化”与控制权变更

       随着危机深化，创始人贾跃亭远赴美国专注于汽车业务，乐视上市体系进入了“去贾跃亭化”的艰难重组阶段。2017年至2018年间，通过引入战略投资者，特别是融创中国旗下公司的资金，乐视网及旗下核心子公司的股权结构发生重大变化。例如，乐视致新的控股权转移至融创关联方，并更名为“乐融致新”；乐视影业也脱离了上市公司的收购计划，独立发展并更名。这意味着，原本计划深度整合进上市体系的两大核心资产，在事实上与上市公司进行了切割。乐视上市体系的范围和内涵，因此发生了实质性的缩小和改变。

       上市主体的最终命运：退市

       经历了连续多年的巨额亏损、净资产为负、审计报告被出具无法表示意见后，深圳证券交易所最终于2020年5月14日作出决定，乐视网股票终止上市。2020年7月21日，乐视网正式从创业板摘牌，转入全国中小企业股份转让系统（即“新三板”）进行股份转让。至此，作为乐视上市体系唯一也是最重要的载体的乐视网，失去了在主板市场的上市地位。这标志着以乐视网为核心的原有“乐视上市体系”在主流资本市场舞台的落幕。

       退市后的现状与残余架构

       退市后的乐视网（现称“乐视网3”，股票代码400084）仍在“新三板”挂牌，但其业务已极度萎缩，主要依靠少量原有内容的版权收入和终端产品收入维持。此时再谈“乐视上市体系”，其含义已与巅峰时期大相径庭。它更多地指向这个已经退市、但仍保有股份公开转让机制的法人实体及其直接控制的残余业务。曾经试图注入的乐融致新（电视）、乐创文娱（影业）等，均已不再是其合并报表范围内的子公司。因此，当前的乐视上市体系是一个非常狭义的概念，基本等同于退市后的乐视网公司本身。

       历史视角下的体系构成总结

       从历史发展的全过程来看，乐视上市体系是指一个动态变化的组合。在其最完整、最雄心勃勃的构想阶段（约2014-2016年），它试图囊括以乐视网（上市公司）为控股平台，深度整合乐视致新（超级电视）、乐视影业（影视内容）、乐视云计算以及相关互联网应用服务的完整生态集群。这个体系的核心特征是：业务上追求垂直整合与生态协同，资本上以上市公司为融资和信用中心。

       与法拉第未来等海外实体的区分

       需要特别强调的是，由贾跃亭创办的电动汽车公司法拉第未来（Faraday Future，简称FF），虽然与乐视及贾跃亭个人有深厚渊源，但它自始至终都是一个独立的美国公司，从未被纳入过乐视上市体系，也与乐视网上市公司没有股权隶属关系。它的融资、上市（通过特殊目的收购公司方式在美国纳斯达克上市）均是独立运作的。因此，在回答“乐视上市体系包括哪些”时，不应将法拉第未来包含在内，这是两个完全不同的资本故事。

       对投资者与观察者的启示

       回顾乐视上市体系的兴衰，能给市场参与者和企业研究者带来深刻启示。首先，它警示了上市公司业务过度多元化与生态化扩张的风险，尤其是当扩张依赖高杠杆和关联交易时。其次，它凸显了公司治理的重要性，清晰的业务边界、独立的财务体系和健全的内控机制是上市公司的生命线。最后，乐视的案例表明，一个健康的上市体系应聚焦主业、保持核心竞争力，而非成为一个为创始人宏大梦想无限输血的工具。

       如何查询与验证相关信息

       对于希望深入了解或核实乐视上市体系细节的用户，可以遵循以下路径。最权威的信息来源是深圳证券交易所官方网站的历史公告查询页面，以及全国中小企业股份转让系统的信息披露平台。通过检索“乐视网”（300104或400084），可以查阅其历年来的年度报告、半年度报告、临时公告及财务数据，这些文件会详细披露其控股子公司、参股公司及主要关联方，清晰勾勒出上市体系的边界变化。此外，中国证券监督管理委员会发布的行政处罚决定书及相关市场分析师的深度研究报告，也能提供关于其体系运作和问题的第三方视角。

       概念辨析：体系、集团与生态

       在讨论乐视时，经常混用的几个概念是“乐视上市体系”、“乐视集团”和“乐视生态”。这三者有重叠，但侧重点不同。“乐视集团”是一个更宽泛的商业组织概念，涵盖了所有由乐视控股或关联方控制的企业，包括上市和非上市部分。“乐视生态”则是一个业务和战略概念，描述其各板块业务试图形成的协同网络。而“乐视上市体系”是一个特指的资本市场和法律概念，严格限定于那些股权在公开证券交易所挂牌交易的公司实体及其合并报表范围内的资产。明确这一区分，是准确理解乐视复杂架构的第一步。

       从巅峰到沉寂的业务缩影

       乐视上市体系的业务变迁，是中国互联网产业一个特定发展阶段的缩影。从早期作为正版视频网站的引领者，到中期以颠覆者姿态杀入智能电视硬件市场，再到后期试图通过影业、手机、汽车打造闭环生态，其每一步都充满争议也吸引无数目光。上市体系承载了这些业务中最核心、最面向消费者的部分，也最终承受了激进战略带来的绝大部分财务和舆论后果。其业务线的兴衰，直接反映在上市公司的营收结构和利润表上，成为观察乐视战略执行效果最直接的窗口。

       留给市场的长期思考

       尽管乐视上市体系如今已辉煌不再，但其留下的经验与教训仍在被市场反复咀嚼。它促使监管层更加关注上市公司与控股股东之间的风险隔离，推动了关联交易信息披露规则的完善。它也让投资者更加警惕那些叙事宏大但现金流脆弱的“生态型”公司。对于创业者而言，它则是一堂关于战略节奏、财务风险与公司治理的沉重实践课。乐视上市体系的故事，最终超越了其本身，成为一个值得长期研究的商业案例。

       综上所述，回答“乐视上市体系包括哪些”这个问题，需要采用历史的、分阶段的视角。其答案并非一成不变，而是随着乐视集团的战略推进、资本运作和危机处理而不断演变。从最初单一的乐视网上市公司，到试图构建一个庞大的上市生态集群，再到危机后资产剥离、主体退市，其范围经历了显著的扩张与收缩。对于今天的我们而言，理解这一体系的关键，不仅在于列出那些曾经或现在与之相关的公司名称，更在于透过其复杂的变化，洞察企业战略、资本市场与公司治理之间深刻而动态的相互作用。